داستان بازار سهام در سال 2023؟ تسلط فزاینده بر فناوری ایالات متحده | بازارهای سهام

در قدیم، FAANG ها، پنج سهام بزرگ فناوری ایالات متحده بودند که بر چشم انداز سرمایه گذاری تسلط داشتند – فیس بوک (اکنون متا)، آمازون، اپل، نتفلیکس و گوگل (الفبای فعلی). آن عکس اکنون قدیمی است. به جای آن به آنچه که به آن Super Seven یا Magnificent Seven گفته می شود سلام برسانید – چهار مورد از موارد فوق (که نتفلیکس را ترک کرده است) به علاوه مایکروسافت، تسلا و سازنده تراشه Nvidia. تسلط این گروه داستان بورس 2023 است.

دانکن لامونت، رئیس تحقیقات استراتژیک در Schroders، مدیر صندوق، می گوید: نمودار زیر “یکی برای اعصار” است. این نشان می‌دهد که چگونه، حتی اگر از طریق یکی از گسترده‌ترین و پرکاربردترین شاخص‌های بازار سهام «جهانی» سرمایه‌گذاری کنید، در نهایت به پرتفویی خواهید رسید که بسیار آمریکایی است و بسیار متمایل به فناوری ایالات متحده است.

شاخص است MSCI All Country World Index (ACWI)که تقریباً 85 درصد از «فرصت سرمایه‌پذیر جهانی» را پوشش می‌دهد، همانطور که کامپایلرها بیان کردند، با اندازه‌گیری تقریباً 3000 شرکت بزرگ و متوسط ​​در 23 بازار توسعه‌یافته و 24 بازار در حال ظهور. هر چه ارزش یک شرکت بزرگتر شود، وزن آن در شاخص بیشتر می شود.

این هفت در حال حاضر به قدری بزرگ هستند که 17.2 درصد کل را تشکیل می دهند، در حالی که نمایندگان ژاپن، بریتانیا، چین، فرانسه و کانادا با هم 17.3 درصد سهم دارند. هفت شرکت آمریکایی برابر با پنج کشور است. لامونت می‌گوید: «این به دور از قرار گرفتن در معرض متنوع است. اپل به تنهایی با ارزش بازار 3 تریلیون دلار از کل بازار سهام بریتانیا بزرگتر است.

اعداد تا حدی به دلیل آنچه در نمودار دوم نشان داده شده است بسیار شگفت انگیز شده اند. تا هفته گذشته، ارزش گروه هفت تا 74 درصد در سال 2023 افزایش یافته است. بقیه سهام جهان، در همان شاخص ACWI، 12 درصد را مدیریت کرده اند. اگر نمونه کارهای شما شامل Manificent Seven در سال 2023 نمی شد، ادامه دادن به آن سخت بود.

آیا این درجه از تمرکز سالم است؟ قطعا بی سابقه است. به لطف هجوم هفت مورد در سال 2023، سهام ایالات متحده اکنون 63 درصد از ACWI جهانی را تشکیل می دهد. حتی در روزهای تعطیل معجزه اقتصادی ژاپن، این کشور تنها 44 درصد از همین شاخص را به خود اختصاص داد. لامونت می گوید: «ایالات متحده از سطح تمرکز ژاپن در دهه 1980 بسیار فراتر رفته است، که در آن زمان همه فکر می کردند افراطی بود.

با این حال، سخت است استدلال کنیم که ظهور هفت مورد از نوع حدس و گمان های وحشی که حباب دات کام اوایل قرن را به وجود آورد، تقویت شده است. افزایش 240 درصدی قیمت سهام انویدیا در سال جاری ممکن است بیش از حد باشد یا نباشد، اما این غیرقابل انکار است که دفتر سفارشات این شرکت برای تراشه های کامپیوتری با فرا رسیدن انقلاب هوش مصنوعی (AI) رونق گرفته است.

همچنین اشتباه است که این هفت را کاملاً شبیه هم بدانیم. همه در بازارهای رو به رشد موقعیت های پیشرو دارند و آمازون، گوگل و مایکروسافت دارای بخش های بزرگ خدمات ابری هستند. اما بخش خرده فروشی آمازون شباهت چندانی با کسب و کار جستجوی گوگل ندارد و کسب و کار اصلی نرم افزار مایکروسافت دوباره متفاوت است. همه ممکن است از هوش مصنوعی بهره ببرند، که به توضیح رابطه عشقی مجدد بازار سهام با فناوری در سال 2023 پس از یک سال “افت” سنگین در سال 2022 کمک می کند، اما درجات متفاوت خواهد بود. تسلا در درجه اول سازنده خودروهای الکتریکی است.

درعوض، فکر کردن به پیامدهای چنین تمرکز شدید بازار احتمالا معقول تر است. در یک سبد سرمایه گذاری که به طور گسترده در معرض دید قرار دارد، ریسک زیادی – در هر دو جهت – تنها توسط هفت سهام هدایت می شود.

لامونت به چند نکته اشاره می کند. اولاً، مشاهده آماری صحیح مبنی بر اینکه بازار سهام ایالات متحده در حال حاضر در سطوحی که از نظر تاریخی می گذرد قیمت گذاری شده است، گویای کامل ماجرا نیست. بلکه منعکس کننده تأثیر هفت نفر است. او می گوید: «استثناگرایی ایالات متحده همه سهام نیست. “این تعداد کمی است که همه چیز را در مسیر خرد می کند.” میانگین سهام ایالات متحده با معیارهای سرمایه گذاری سنتی گران نیست.

دوم، زمانی که سهام برای کمال قیمت گذاری می شود، زمینه ناامیدی وجود دارد. تحقیقات شرودرز نشان داد که دوره‌های تمرکز بالا در بازارها معمولاً با دوره‌هایی از عملکرد ضعیف‌تر سهام‌های بزرگ‌تر همراه بوده است. لامونت اذعان می‌کند: «این زمان ممکن است متفاوت باشد، و ما تا حدی در قلمرو نمودار قرار داریم.

می‌توانید بگویید شرودرز، به‌عنوان یک خانه مدیریت فعال، مناسب است که نشان دهد آونگ در شرف دور شدن از پیروان شاخص منفعل است. اما نکته اساسی از نظر شهودی درست به نظر می‌رسد: تمرکز فعلی فوق‌العاده است، خارج از هنجارهای تاریخی است و فقدان نسبی تنوع احتمالاً توسط سرمایه‌گذاران نادیده گرفته می‌شود. زمان‌بندی همیشه یک بازی است – اما معکوس کردن راهی برای شرط‌بندی به نظر می‌رسد.